האם משקיעים זרים נוטשים את ישראל והאם כדאי לכם לפעול באותה הדרך?
בחודש מאי, נתקלנו במגמה מדאיגה בשוק האגרות חוב המקומי בישראל. השאלה העולה היא האם אנו רואים בריחה של משקיעים זרים מהשוק הישראלי? לצערי, הנתונים והעובדות מראים שזוהי התשובה הנכונה.
אם נשווה את הנתונים מאוקטובר לנתונים האחרונים שהתפרסמו במרץ 2024, נראה ירידה דרמטית בהחזקות של משקיעים זרים באגרות חוב בשוק המקומי. לדוגמה, בעוד שבאוקטובר הם היוו כ-15% מסך אגרות החוב הממשלתיות המקומיות, כיום הם מהווים פחות מ-9%. מדובר בירידה של כמעט 30 מיליארד שקל. גם בשוק המק"מ (מלוות קצרי מועד) המצב דומה: הירידה מהחזקה של כ-11-12% לסף אפסי, עם יציאה של עשרות מיליארדים.
התמשכות המגמה והשלכותיה
במרץ, שוקי המניות בישראל תפקדו באופן יחסי טוב, אך בחודשים אפריל ומאי, החששות התגברו. ניתן לראות זאת בפער בין מדדי המניות בישראל לארה"ב. אם המגמה הזו תמשיך, אנחנו עלולים לראות השפעות נוספות על הכלכלה הישראלית.
הבעיה המרכזית היא גיוסי החוב הממשלתי. מדינה שמגייסת ריבית גבוהה במצב שבו היא צריכה יותר מתמיד לגייס את החוב, נתקלת בבעיות חמורות. הוצאות הריבית גוברות, וזה משפיע ישירות על תקציבי החינוך, הבריאות והתרבות. בסופו של דבר, מי שישלם את המחיר יהיו אנחנו והדורות הבאים.
השוואות בינלאומיות
כיום, ישראל מדורגת על ידי שלוש סוכנויות הדירוג במשפחת ה-A, אך עם תחזית שלילית. למעשה, המשקיעים הזרים מעריכים את ישראל בדרוגים נמוכים יותר, כמו BB+ או BBB-. ההשוואה למדינות כמו דרום קוריאה, שגם היא מדורגת גבוה אך נסחרת בתשואות נמוכות יותר, מציגה את הפער בהערכת הסיכון של ישראל.
עמדת הגופים המוסדיים
בעשור האחרון, גופים מוסדיים הפחיתו את ההשקעות שלהם באגרות חוב ממשלתיות, והם מהווים היום כ-8% מהתיק שלהם, בהשוואה ל-16% לפני עשור. מאז אוקטובר, הגופים המוסדיים הגדילו את החזקותיהם באגרות חוב ממשלתיות, אך הם עושים זאת בזהירות רבה.
השפעת ההייטק על כלכלת ישראל
בעוד המשקיעים הזרים בשוק המניות המקומי מראים יציאה מהשוק, דווקא בתחום ההייטק המצב שונה. קרנות הון סיכון גדולות ממשיכות להשקיע בישראל, ויש אקזיטים וגיוסים מרשימים.
סיכום
המגמה של ירידה בהחזקות של משקיעים זרים באגרות חוב מקומיות היא עניין מדאיג שצריך לעקוב אחריו בקפידה. ההשפעות על הכלכלה הישראלית יכולות להיות רחבות, והפגיעה בתשואות המשקיעים עשויה להשליך על כולנו.
האתגר המרכזי הוא לשמור על יציבות כלכלית, למרות התנאים הקשים. ישראל חייבת למצוא דרכים לחדש את האמון של המשקיעים הזרים ולהשקיע בהמשך פיתוח הכלכלה המקומית.
הבלוג מבוסס על הפרק הנ”ל מהפודקאסט הצוללת